申毅投资【每周观察】20261019-20261023
2026-10-28 · gooldor.com
居民市内出行活动持续修复，汽车消费仍偏弱，基建和建筑开工景气度边际回撤，工业生产总体仍偏弱。三季度GDP同比增长4.5%，9月工业增加值/社零同比分别增长5.5%/1.1%，固定资产投资单月同比降幅收窄至7.2%。9月广义财政收入同比转负至-3.5%，广义财政支出同比下降3.7%。10月19日，央行提出研究择机将公开市场主要操作品种期限切换为隔夜，使公开市场
居民市内出行活动持续修复，汽车消费仍偏弱，基建和建筑开工景气度边际回撤，工业生产总体仍偏弱。三季度GDP同比增长4.5%，9月工业增加值/社零同比分别增长5.5%/1.1%，固定资产投资单月同比降幅收窄至7.2%。9月广义财政收入同比转负至-3.5%，广义财政支出同比下降3.7%。10月19日，央行提出研究择机将公开市场主要操作品种期限切换为隔夜，使公开市场隔夜回购利率成为主要政策利率。10月20日，国家发改委表示将适时出台增量政策、加快制定扩大内需实施方案。
10月美国制造业PMI维持高景气，但产出和新订单分项走弱；法国局势动荡拖累欧元区PMI；日本制造业PMI延续降温。中东局势仍较为焦灼；特朗普豁免对俄制裁；俄乌同意局部停火；法国爆发全国性抗议；AI债务风险催生避险需求。中东方面，也门胡塞武装对沙特的威胁加剧，美伊之间仍在拉锯。俄乌方面，特朗普签署行政令豁免对俄大部分制裁（含最高500%从价关税）；据央视新闻报道，俄乌均证实将于27日在阿列什基停火；普京称准备好11月与美乌和谈，俄罗斯或在年底前全面恢复柴油出口。欧洲方面，法国因生活成本高企爆发全国性抗议，巴黎等多地发生抢劫和纵火，逾2000人被捕。抗议浪潮还蔓延至意大利等欧洲多国。AI方面，CoreWeave等新型算力云服务商引发的AI债务担忧促使全球科技股全面调整，进而催生避险需求，推动美债收益率回落。
关注9月工企利润数据（10/27）和10月制造业PMI数据（10/31）。
本周关注联储FOMC（10月29日）、美国三季度GDP（10月29日）、欧元区利率决议（10月29日）、欧元区三季度GDP（10月30日）。
上周上证综指收跌0.69%，常见宽基指数中，中证500上涨0.62%，沪深300下跌1.57%，上证50下跌0.38%, 中证1000上涨0.79%。全A收跌的个股占比为61.88%，个股跌幅中位数为1.22%。
行业方面，上周各行业涨跌互现，涨幅靠前的三个行业分别为：计算机、机械、汽车，而跌幅靠前的行业有：煤炭、通信、电力设备及新能源。交易热度方面，上证综指上周成交量处于过去52周的1分位水平；市场分化程度处于8分位水平；市场整体波动率处于7分位水平。
上周A股主要指数涨跌不一。金融期权标的涨跌不一。其中创业板ETF跌幅较大，下跌3.12%。本周五盘中市场大幅反弹，ETF期权市场成交活跃，沪深两市ETF期权总成交量1690.1万张，其中创业板ETF期权成交458.9万张，创出单日成交量历史新高。ETF期权加权隐波所处的历史分位水平维持分化。50ETF期权加权隐波处于历史23%分位，属于历史较低水平，500ETF期权加权隐波处于历史较高水平，处于历史93%分位。上周50ETF期权、500ETF期权、创业板ETF期权市场谨慎情绪有所缓解。
美伊外交谈判仍在推进，但双方军事部署与海运成本有所抬升。美国向中东增派“罗斯福”号航母打击群与第13海军陆战队远征部队，兵力预计11月底到位，届时中东区域将同时部署三艘航母。据英国《金融时报》10月21日消息，以色列原本计划在10月10日所在周末对伊朗实施打击；但特朗普叫停了本次行动，避免在11月3日中期选举前再度引爆战事。
美国财政部公布的数据显示，截至9月的2026财年联邦预算赤字扩大至1.99万亿美元，较上一财年的1.78万亿美元增加约12%；支出增长约6%至7.4万亿美元，收入增长约3%至5.4万亿美元，收支缺口持续拉大；利息支出首次突破万亿美元门槛，净利息支出增加814亿美元至1.05万亿美元，创历史新高，成为本财年赤字扩大的重要推手。
韩国关税厅公布数据显示，10月1—20日韩国出口额为616.12亿美元，同比增长105.4%；进口额为471.17亿美元，同比增长42.8%，实现贸易顺差144.96亿美元。半导体出口额为275.16亿美元，同比增长222.5%，占出口总额的44.7%。同期，按调度工作日计算的日均出口额同比由9月同期的89.8%回落至65.9%。
三季度GDP同比4.5%，较二季度有所修复，略高于预期。三季度经济增速企稳回升，主要受出口增速大幅加快，消费增速改善及投资降幅收窄带动。具体来看，生产端：在出口增速高位上行、高技术产业增加值高增长带动下，三季度工业生产增速较二季度明显加快，是当季经速增速上行的主要推动力量；消费方面，受上年同期基数下行等影响，三季度社零增速较二季度有所上行，但当前消费偏弱局面仍有待改善；投资方面，1-9月固定资产投资同比增速为-7.2%，降幅与前值持平，其中，基建投资累计同比降幅略有扩大，但在稳增长政策发力支撑下，9月当月投资降幅收窄；9月8000亿新型政策性金融工具开始投放，1-9月制造业投资同比降幅较前值收窄。