华泰 | 资金透视：ETF承接增强

2026-10-29 · gooldor.com

炒股就看 金麒麟分析师研报 ，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 市场情绪持续回落， ETF 资金对 A 股的承接增强，上周资金净流入接近 1500 亿元，创 2026 年以来次高，沪深 300 指数 ETF 是主要流入方向 ETF ，累计净流入规模回升至接近 4 月末水平，相比 1 月末仍偏低。但资金并未形成合力改善，交易端融资资金、龙虎榜等资

炒股就看 金麒麟分析师研报 ，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

市场情绪持续回落， ETF 资金对 A 股的承接增强，上周资金净流入接近 1500 亿元，创 2026 年以来次高，沪深 300 指数 ETF 是主要流入方向 ETF ，累计净流入规模回升至接近 4 月末水平，相比 1 月末仍偏低。但资金并未形成合力改善，交易端融资资金、龙虎榜等资金流出压力有所缓解，融资 活跃度由 7.88% 回升至 8.07% ， 但买入的方向仍未形成共识，资金侧趋势回暖或仍需等待。

关注点1：交易端有所解压，但方向并不一致

交易端有所减压， 1 ） 融资净流出从前周约 704 亿元收窄至 570 亿元，活跃度由 7.88% 回升至 8.07% ，但融资余额继续下降 ； 2 ） 龙虎榜净流入 71.57 亿元 ，环比上期 28 亿元出现一定回暖； 3 ） 散户由前周净流出 539.16 亿元转为净流入 196.18 亿元 ，资金情绪有所改善。但各类资金改善得并不一致，龙虎榜资金净流入公用事业等防御方向，融资资金小幅买入商贸零售等消费行业，散户或净流入电力设备、电子等高弹性方向。

股票型 ETF 上周净申购 603 亿份，资金净流入接近 1500 亿元，创 2026 年以来次高（净流入规模仅低于 7 月末）， 宽基 ETF 净流入 1526.20 亿元 ，其中沪深 300 指数 ETF 是主要流入方向（净流入 632 亿元），节奏上来看， ETF 资金净流入规模在上周四、周五进一步扩大，日均流入回升至 500 亿元， ETF 累计净流入规模回升至接近 4 月末水平，低于 1 月末水平约 2000 亿元。

资金需求侧压力收窄， 1 ）重要股东净减持为 15.29 亿元，相比 7 月以来周均 50 亿元以上净减持规模明显收窄，截至上周， 近一个月净减持 69.63 亿元 ，历史统计近 1M 净减持额转正或是市场底部构筑相对完善的积极信号； 2 ） 回购金额 182.31 亿元，其中主动回购 160.06 亿元 ，家电是主要的增量方向。

散户资金： 上周散户资金净流入 196.18 亿元，前周净流出 539.16 亿元。行业上，电力设备、电子、计算机净流入居前。

杠杆资金： 上周融资净流出 570.46 亿元，融资余额 24026.49 亿元；融资活跃度 8.07% ，平均担保比例 257.60% 。

公募基金与 ETF ： 上周新成立偏股型基金 32.84 亿份；股票型、混合型基金分别报会 2 只、 10 只。权益基金仓位最新仍截至 9 月 16 日。 股票型 ETF 净流入 1491.36 亿元。

外资： 上周陆股通日均成交约 2443 亿元；截至 10 月 21 日， EPFR 配置型外资净流出 13.19 亿元，其中主动型净流出 7.82 亿元、被动型净流出 5.37 亿元。

产业资本： 重要股东净减持 15.29 亿元，近一个月净减持 69.63 亿元。回购金额 182.31 亿元，其中主动回购 160.06 亿元；回购预案 43 例，预案金额 49.96 亿元。本周预计解禁市值 1723.06 亿元。

风险提示：估算持仓模型失效、数据统计口径有误。

上周散户资金净流入 196.18 亿元，前周净流出 539.16 亿元。行业上，电力设备、电子、计算机净流入居前。

上周融资净流出 570.46 亿元，融资余额 24026.49 亿元；融资活跃度 8.07% ，平均担保比例 257.60% 。

上周龙虎榜资金净流入 71.57 亿元，近一个月净流入 314.83 亿元。行业上，公用事业、建筑装饰、环保净流入居前。

上周新成立偏股型基金 32.84 亿份；股票型、混合型基金分别报会 2 只、 10 只。权益基金仓位最新仍截至 9 月 16 日。

股票型 ETF 净申购 603.18 亿份，估算资金净流入 1491.36 亿元；宽基 ETF 净流入 1526.20 亿元，其他 ETF 净流出 34.84 亿元。配置型外资净流出 13.19 亿元，其中主动型净流出 7.82 亿元、被动型净流出 5.37 亿元。宽基 ETF 承接增强，但外资配置尚未同步回暖。

10 月 19 — 25 日，中基协公示私募证券投资基金备案 163 只，前周 139 只。按名称关键词统计， A500 指增 6 只、 CTA6 只、中性 5 只；类别可重叠，不代表协会官方策略分类。

上周陆股通日均成交约 2443 亿元；截至 10 月 21 日， EPFR 配置型外资净流出 13.19 亿元，其中主动型净流出 7.82 亿元、被动型净流出 5.37 亿元。

重要股东净减持 15.29 亿元，近一个月净减持 69.63 亿元。回购金额 182.31 亿元，其中主动回购 160.06 亿元；回购预案 43 例，预案金额 49.96 亿元。本周预计解禁市值 1723.06 亿元，解禁不等同于实际减持。

上周 IPO 募集资金 16.63 亿元、定增募资 62.07 亿元、可转债募资 43.69 亿元。

QDII ETF 近期资金流与溢价率见下图；不同市场交易时间和汇率变化会影响溢价表现。

估算持仓模型失效： 以基金日收益率为因变量，行业指数日收益率为自变量，拟合线性回归模型，估算基金持仓。若估算模型失效，则相关指标对于微观流动性的解释变差。

数据统计口径有误： 若所采用数据的统计口径出现偏差，将引发相应数据的代表性及准确性不足风险。

研报《 资金透视：ETF承接增强 》2026年10月27日

王伟光 分析师 S0570523040001

闫萌 分析师 S0570525120001

孙瀚文 分析师 S0570524040002 | BVB302